美东时间6月6日上午，K12在线教育公司跟谁学在纽交所敲钟上市，股票发行价为10.5美元/股，此次共计发行1980万股。 开市后，跟谁学开盘报12.1美元/股，较发行价上涨15.24%，市值接近30亿美元。之后，跟谁学股价一度涨至12.5美元/股，此后开始回落。
截至美东时间6月6日收盘，跟谁学股价报10.48美元/股，已跌破发行价。 据跟谁学递交的上市招股书显示，跟谁学专注于K12在线教育，涵盖所有小学和中学课程，同时还提供外语、专业和兴趣课程。 跟谁学是K12在线教育机构，其辅导课程覆盖了小学、初中和高中全科，同时提供语言培训、职业资格及生活兴趣类课程。2019年毋庸置疑是跟谁学发展里程碑，成立五周年，且成功上市，或是全球唯一一家只融了A轮即上市的互联网教育公司，成赴美上市在线教育公司中增速最快且规模化盈利的公司。
此次，跟谁学作为首家盈利的K12在线教育公司在美国纽交所挂牌上市，更加证明了在线大班模式的可行性，在线大班课模式或许将成为K12在线教育的唯一“风口”，或带来一波投资热潮，而跟谁学率先实现上市或享受持续的增长红利，引发市场关注。
首家实现盈利的K12在线教育机构：营收利润爆发式增长
根据招股文件披露的信息分析，跟谁学一大特点在于：不仅规模快速增长、实现规模化营收，并且在上市之前已经实现盈利。这在近年来新上市的在线教育公司中绝无仅有。
如下图所示：公司连续7个季度的净收入复合增速达到了345%。2019年第一季度净收入增至2.69亿元。
值得一提的是，跟谁学于2017年聚焦B2C后，毛利率持续提升，2019年第一季度毛利率达到70%。2019年第一财季Non-GAAP运营利润上升到了4,655万元，同比上涨5,040万元。对照行业数据，该公司是在线教育赛道上率先跑通模式，实现盈利的公司。而且不但利润增加，毛利率、运营利润率也都缓步提升。
跟谁学采用“名师授课+双师辅导”的模式，为3到18岁的孩子提供教学产品和服务，覆盖小初高语数外、物理、化学、生物等全学科的K12课程与适合大学生、职场人士等成人阶段的语言、职业资格及生活兴趣类课程，两类业务2019年第一财季的营收占比分别为75.9%和22.5%。在K12业务中，高途课堂的占比相当重要。
人工智能技术提升产业链效率 持续巩固“护城河”
招股资料显示，跟谁学作为一家技术驱动的教育科技公司，自主研发的直播技术能够使超过10万学生同时上在线直播课，展现了在线直播大班课质量更好、效率更高和价格更低的优势。这其中一个核心竞争力，或者说“护城河”就是技术创新。
公司有浓厚的技术文化氛围。创始人中有一半儿来自百度；2014年7月，组建了行业领先的视频直播技术团队；2015年，有近300位技术和产品；预计2019年年底，会有近1000位技术研发和内容研发人才储备。
在研发上的持续投入，在很大程度上帮助跟谁学奠定了行业中的领先地位。
据招股书显示：跟谁学连续5年保持高强度的研发投入。2017年，公司净收入只有0.98亿元的情况下，公司研发支出仍然达到了5,245万元，占比53%。随着收入高速增长，研发支出占比有所下降，但绝对值于2018年提高到7,405万元，占比营收18%。招股书披露的期权计划中，员工持股比例相当高，在频繁融资的互联网教育行业中，这种大规模的员工激励并不常见。
据公司内部透露，研发支出持续上升，主要原因是研发团队核心人才招募、扩充以及期权费用的增加。而即将到来的5G和物联网时代，一定会再次幂增跟谁学所在的直播双师大班课市场。
行业规模超万亿 未来前景可期
近年来，对教育最津津乐道的一笔投资，当属一家机构在2007年的时候买入新东方的股票，2017年的时候30倍获利卖出。这家机构很著名，叫做Fidelity。Fidelity International的全球主席安东尼-波顿曾这样解读：“教育投资的本质，是确定性成长。”
教育，素来有黄金赛道之称，这是难得的超强刚需、超级离散、能够诞生众多“独角兽”的赛道。正是因为，不管风口如何轮换，内生的需求始终在增长。“教育行业将出现千亿级公司。”投资界在此达成了难得的一致。
跟谁学创始人陈向东认为：“在线教育价值，很大程度上取决于用户规模。当用户规模达到临界点后，在网络效应的作用下，商业价值会出现几何级的跃迁。”
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