上市公司中报已在8月底收官，市场投资者将注意力转移到下半年的秋收策略上。相比其它行业板块，医药行业不论是业绩还是股价表现都处于行业靠前的水平。机构认为短期内低估值医药股、且具有业绩反转潜力的标的值得关注。
四季度有望估值切换
据Wind统计显示，已经有18家公司披露三季报业绩预告，其中业绩增速靠前的公司有光正集团、天宇股份、ST冠福、英特集团、华润三九、同和药业、海翔药业、京新药业、凯莱英、恩华药业，净利润增幅分别是1306.78%、470.62%、 128.95%、100.39%、85.00%、75.00%、55.27%、50.00%、 45.00%、35.00%。
另据中报披露，今年上半年净利润增长超过200%的公司有大理药业、新华医疗、太龙药业、天宇股份、兴齐眼药、未名医药、启迪古汉、泰合健康、海正药业，净利润增幅分别为 1281.05%、1116.84%、848.78%、526.37%、404.22%、358.62%、345.00%、287.08%、254.51%。
二级市场上，今年以来，医药股有兴齐眼药、康龙化成、济民制药、龙津药业、冠昊生物、健友股份、圣达生物、博济医药、金域医学、华北制药、长春高新、泰格医药、欧普康视、福安药业、通策医疗15家公司股价实现翻番，涨幅区间为100.27%至376.99%。“目前医药行业板块2019年动态估值为30倍，相对于沪深300的溢价率为166%，较7月份进一步提升，仍处于历史中等偏上水平。考虑到市场政策趋向温和，高景气领域和龙头企业业绩增长的确定性，医药板块有望在接下来的四季度实现估值切换。”东兴证券分析师胡博新认为，上市公司业绩分化更为显著，资源进一步向头部企业集中，强者恒强。在化学制剂、医疗器械和医药流通领域，一线龙头的业绩增长更为确定。
国产创新药逐步迎来收获期
个股方面，恒瑞医药在肺癌、肝癌、食管癌、胃癌、鼻咽癌上进度较快，公司医药卡瑞利珠单抗申报的两项新适应症为食管癌单药二线治疗和肺癌联合化疗的一线治疗适应症，进一步巩固了PD-1单抗在大适应症上的优势。根据中信建投的预测，恒瑞PD-1单抗的国内市场空间有望超过100亿元。
上海医药受益于国家引进境外创新药政策，公司作为进口医药龙头优势明显。上半年公司与辉瑞签署配送协议，获得注射用头孢他啶阿维巴坦钠(思福妥)与达可替尼(多泽润)的全国代理权；为爱可泰隆的治疗肺动脉高压明星药物司来帕格片(优拓比)提供进口分销业务。在医药流通行业集中度不断提升的趋势下，公司市占率有望进一步提升，并且公司在进口医药等方面且具有领先优势。
针对整个医药行业现状，东兴证券建议布局创新产业链，国产创新药逐步迎来收获期，创新药研发企业推荐恒瑞医药、科伦药业、众生药业和海辰药业。医疗器械研发企业，推荐乐普医疗和迈瑞医疗。创新药服务商推荐药明康德和昭衍新药。另外，看好泛酸钙和维生素E的继续提价，推荐亿帆医药和浙江医药。缬沙坦事件影响已基本计提，长期有望逐步恢复，推荐华海药业。
“中报季节后进入业绩真空期，9月份后进入密集的政策披露期。”天风证券分析师郑薇建议关注增量，如业绩改善或者加速、有新产品预期的标的：迈克生物、片仔癀、通化东宝、健康元、安科生物、智飞生物，沃森生物，贝达药业等。国内创新药企业开始步入收获期，建议关注创新药及其产业链，如恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、凯莱英、药明康德、康龙化成。
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