今年以来，A股市场主要运行特征就是逆市场一致预期而行。今年无论是货币政策的调控，还是A股市场的走势，都与市场一致性相反，原因就在于今年政策的主基调就是逆周期调节，从而导致A股市场走势也是逆市场一致性，结果就是市场一致性预期往往都是错的，如降息的非对称性及低于预期的幅度，如对A股4、5月及8、9月行情的判断失误等。今年的A股市场运行规律是，有预期时无行情，无预期时有行情。
近期，市场机构多看好四季度行情，甚至有的提出大盘在四季度将挑战年内新高。对于四季度行情，我们则偏于保守，我们一直强调，我们看好10月至11月上旬期间的阶段性行情，对于11月中下旬至12月下旬的行情则须保持谨慎，对明年行情则非常乐观。
我们的观点一直保持，从未改变，在此我们再一次强调：10月行情为“金秋十月”行情，也是年内最后投资机会，行情高度不要期望过高，上半年的3288点就是年内高点，四季度前高后低。
10月行情之所以定义为“金秋十月”，首先是有规律可循的，A股历史规律告诉我们，近10年来，大盘10月上涨高达7次，创业板自设立至今，9年期间，10月7次红盘报收，“金秋十月”行情可谓实至名归，这对市场心理稳定有积极性引导作用。
其次是从基本面看，十九届四中全会将在10月召开，在经济仍处于筑底过程，在中美贸易争端仍处于不确定性之际，此次会议将备受市场关注，会议有望对未来国内经济发展方式及金融市场发展方向等做出规划，市场对此将充满预期，A股市场会给予积极响应。
再次是中美贸易谈判即将举行，之前贸易争端升级至极致，已到物极必反阶段，没有低于预期，只有预期或超预期，美在谈判前虽小动作仍不断，但不会影响谈判进程，况且随着时间推移，贸易争端对A股市场走势影响边际效应递减，最坏的结果就是预期的结果，只要磋商结果稍微超预期，全球资本市场都会给予积极反应。
对于11月、12月行情，我们则较为谨慎，从过往A股历史规律看，除牛市主升浪行情外，每年有四个月是投资休整时间，即上半年的4、5月份，下半年的11、12月，这四个月是A股市场投资淡季。除了年底资金回笼对市场造成资金压力外，从近几年的规律看，11、12月是A股市场“黑天鹅”事件频发的时间窗口，2012年的白酒因“八项规定”而回调，前年的两融风险释放，去年的股票质押风险释放及商誉减持风险释放，都发生在四季度，主要在这两个月。
那么，今年11月、12月会有什么“黑天鹅”事件出现？也许到时就会给出答案。我们认为，内外都有“黑天鹅”发生的环境，内在去杠杆的最后出清，外在美经济向下拐点确认引爆美股，都是“黑天鹅”形成潜在的因素。大盘回撤不是坏事，为2020年一季度的春季行情做好蓄势准备，当市场真正形成共振条件后，牛市的向上突破走势才会形成。
所以，10月行情是兑现全年投资收益“秋后算账”行情，无论是产业资本，还是金融资本，乃至市场各类资金，全年的收益情况10月过后就可基本确定，进入11月中下旬，就要开始逐步回笼资金，开始为明年与未来投资做准备。我们提出上诉观点，意在未雨绸缪。
昨A股市场再一次逆全球市场而动，走出独立的上涨走势，这进一步有利于市场信心修复，为10月行情创造了有利条件。我们认为，短线大盘有望实现“三阳开泰”走势，能否突破并站稳2950点之上，关键还是量能的有效释放，市场结构有望继续分化，先防御，后反击，是10月行之有效的投资方式。
先防御，后反击，业绩仍是防御方向，把安全性放在首位，短线逢低关注金融、生物医药、电气设备、化工及股价处于底部且有补涨要求股，坚决回避股价年内涨幅过高股及退市风险股。
风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
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