市场意外回调，源自于一条信息：统计局公布9月CPI同比上升3%，环比0.9%，其中食品上升11%。这并不是什么好消息，我们说过通胀和政策面的一些关系。
9月CPI站上3%，PPI同比下降1.2%，表现当前的通胀偏高，但制造业在收缩。这里面CPI上涨主要受猪肉价格上涨的影响。在未解决通胀的问题之前，降息的可能性较小。而PPI继续下降，表现制造业利润端承压，三季度制造业的业绩比较难看。于是陷入了一个怪圈，经济差而政策不能松，打击了市场的信心，这就是今天下跌的主要原因。
通胀水平是货币政策的先行计量装置，全世界资本市场，预测央行的政策参考两个指标，一个是本国的CPI指标，一个是美联储的CPI指标（美元现下依然是国际支付地位）。很多央行设定的恒定利率的通胀率区间是2%-3%，也就是通胀在这个水平之上，不能宽松或者不敢宽松。而大家也看到了，这个参照也并不完美，因为你看欧洲，货币利率都是负数了，他们还在宽松，因为没有到达通胀目标。
美国其实也一样，前几年讲利率政策理由的时候，就谈到加息目标是通胀率2%。所以，这个指标高低构成了一定的投资人心理预期。
但是，对于这个指标呢，也有另外一个看法：
1、指标公布之后，它就是历史，而不是预期，很多人预期10月通胀将有所缓解，包括月初储备肉的投放。当然，我们说猪肉价格，依然有所反复，储备数据不如存栏数据更加靠谱。
2、指标是结构性的，是有原因的。主要是单一的猪肉价格上涨，这应该不会整体上影响货币政策。怎么看呢？个人认为通胀的结构性问题最终会得到解决，然而进一步的宽松政策，预计要到明年，也就是结构性通胀问题缓解了才会实施进一步的宽松。
如今向上的理由是毛衣整体缓和，这也引起了外资疯狂流入，向下的理由上面说了，通胀过高因素依然存在，使得货币政策腾挪空间减小。而我们现在经济整体可能是需要宽松的。
所以，最后周期趋势类投资的焦灼点，在猪肉价格。进口农产品特别是猪肉，会延缓CPI，那么这就是顺势而为，双方有利。虽然供应上全世界的猪肉养殖可能都不足以满足我国，但是市场有时候不是个供需问题，而是个心理预期问题。如果预期供应会增加，有人就会增加猪肉的周转供应。
另外，今天有一个异常：估值过高概念股，尤其是人工智能集体回调。我们在之前说过人工智能，我们的定位，是风险投资。有机会，但是价格波动一定会很大。本身人工智能就是数据为主，而数据就在互联网巨头手里。故而最近略微关注点风险。
当然了，既然是风险投资，我们不否认这批股票未来依然有成功的可能性。但是投资人，必须先有风险意识，再有盈利可能。
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