股市情绪明显回暖，风动？幡动？心动？但其实都不如“如如不动，念念无生”。
上证指数连续两周在3600点一带运行，市场赚钱效应开始显现。创新药、机器人、军工、煤炭、钢铁等多重主题“遍地开花”，资金热情高涨，如何在股市行情好的时候，也能分得一杯羹，着实也是一门学问。
股市上行，为了追求更快的回报，投资者忍不住心动。在股市下行期间，大多数投资者保持着必要的谨慎，但在股市上行期间，市场情绪的回暖往往逐渐消融投资者的谨慎，部分投资者的持股质量会不断向下发展，从优质个股转向高弹性，甚至亏损类股票；在股市回暖期间，试图通过加杠杆提升收益的投资者也开始蠢蠢欲动。
但过去多年的教训是，投资者的持股质量不断下降和加杠杆是投资者败在牛市中的主要原因。一旦牛市回调或者牛市结束，满仓满融加上质量低劣的股票，结果一定是非常刺激的，不仅会让投资者亏掉牛市所赚的收益，而且会造成本金重大亏损。
专业投资者及作家查尔斯·埃利斯在其经典著作《赢得输家的游戏》中所说，大多数财富的倾覆都是由“非受迫性失误”造成的。如果投资者把重点放在减少“非受迫性失误”上，而不是试图打出下一个本垒打，那么他们的回报就会显著提高，输家往往自己击败自己，这就像业余网球选手冠军获胜，因为他犯的错误最少，但不一定是靠打出最多制胜球获胜。
事实上，无论牛市还是熊市，投资应该保持始终如一的谨慎原则，获胜的唯一秘诀是，更少犯错。
保持如一的投资原则
一两年的牛市会愚弄许多市场参与者，让他们寻求高弹性低质量的股票。殊不知，一旦持股质量向下兼容，投资者就会在牛市后期满手拿着垃圾股，当垃圾股在牛市之后开始暴跌，大多数没有经验的投资者才会意识到这种痛苦的数学公式，只有在那时，他们才会意识到投资优质股的重要性，一年的重大损失不仅能够抹杀过去所有的收益，而且重创本金。
在繁荣期结束时，大多数投资者的投资组合中只剩下垃圾股，只有退潮时，你才能发现谁在裸泳。在随后的熊市中，优质股和垃圾股都会遭遇重挫。前者最终会在复苏时反弹，而后者却会一蹶不振，绝大多数永远也无法反弹至前期水平。
借用格雷厄姆的话来说，无论牛市还是熊市，凡是不满足最低安全标准的股票，不管收益多高，前景多诱人，或者有其他优势，都应自动排除在投资之外。任何一次本金的大幅损失，对于投资者来说都是灾难性的。
无论牛市还是熊市，证券分析的主要功能都是寻找可疑点，如公司发布的盈利是否有问题，资产负债表是否显示现金头寸不足或者长期债务增长过快，厂房设施是否保存不当，是否存在新的竞争对手威胁，或公司在同行业竞争中是否节节败退；企业的管理状况正在或极有可能恶化；行业前景可能恶化——对于谨慎的投资者而言，上述或者其他任何一种可疑之处足以让其完全否定一只股票。
正如巴菲特所说，投资第一条规则：永远不要赔钱。第二条规则：永远不要忘记第一条规则，做任何投资前，先聚焦投资风险。
坚守考虑周全的长期投资策略是投资的成功之道，其实并不需要复杂的行动，真正的挑战是遵守长期投资的准则，避免被周围令人激动的但对投资者来说是多余的事分散注意力。遵守长期投资准则是你的首要责任，也是促进长期投资成功的最佳机会。
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