至暗已过，空间比时间更重要
——政治局会议释放了什么信号？对于A股意味着什么？1)经济压力增大，但仍要努力实现全年发展预期目标，后续稳增长力度有望持续升温，有助于增强市场信心。2)地产监管政策更具弹性，“因城施策”将获得更多活动空间，房企资金端的限制也大概率迎来边际松绑。3)再度给予了基础设施很高的定位，基建链的投资逻辑有望从短期延续到中长期。4)后续对互联网平台的监管纠偏或有进一步动作，有助于市场风险偏好的进一步修复。
——再度重申，在战略买点面前，空间比时间更重要，A股已进入长期配置的价值区间。经济增长目标与稳增长大方向的明确，将有效平复此前摇摆的政策预期，虽然宏观预期的根本性扭转以及市场做多信心的重建，尚需等待更多右侧信号的印证，但从长期配置的风险收益比价的角度，当前A股已经进入深度价值区间。
——反弹的一级驱动已经开启，看短做短，建议围绕超跌成长与疫后供应链恢复两个逻辑展开，首先，历次急跌反弹的关键词都是反转，即前期超跌的标的在反弹期间弹性更大，如：光伏、军工、芯片等；其次是疫后供应链恢复直接受益的板块，如汽车零部件、交运等。中期视角下，在基本面右侧信号尚未出现之前，继续重视三个确定性溢价：1)“三重压力”下稳增长政策的确定性；2)困境反转，远期业绩改善的确定性；3)中短期内供需错配的确定性。
5月金股组合
洛阳钼业：多元化产品组合；全球铜钴第一梯队；对标海外优质管理模式。
明泰铝业：低估值、高景气度铝变形压延行业龙头；向上拓展再生铝、向下拓展高端铝箔，开启公司长效成长空间。
山西焦煤：焦煤龙头，欲收购集团优质资产华晋焦煤51%股权；焦煤供需始终偏紧，待稳增长发力，焦煤向上弹性最大。
川恒股份：产品景气上行，中长期磷氧锂一体化开发成长空间大。
卫星化学：乙烯及新材料项目投产打开成长空间，利润中枢有望迈上新台阶。
中国建筑：地产+基建稳增长核心标的，中海地产优质龙头价值亟待重估。
晶科能源：资本开支和财务费用显著改善，领先布局TOPCON电池技术领先。
湘电股份：6项国家科技进步特等奖，多款装备处干千亿级产业爆发拐点。
抚顺特钢：高温合金核心卡位企业，处于坡长雪厚大赛道航空发动机上游。
顾家家居：深度践行零售思维，大家居模式持续验证，渠道效率稳步改善；职业经理人体系完善、激励充分，活力较强。
天味食品：渠道产品竞争力持续提升，未来随着行业回暖，业绩弹性可期。
贵州茅台：中国白酒第一品牌，以极强的品牌力实现以产定销，短期具备业绩确定性，未来新领导班子改革值得期待。
中牧股份：疫苗+化药高成长支撑2022Q1业绩跑赢行业，下游猪价趋势转暖提供动保板块困境反转催化。
温氏股份：资金状况优于行业，出栏降本确定性强，有望充分享受反转红利。
宁波银行：管理层落地+未来持续高增长，持续打造自身核心竞争力。
万科A:公司拿地审慎、财务稳健、多元业务先发优势明显，基本面稳固。
滨江集团：土储充裕、资源上乘，公司补仓后毛利率回升，债务结构合理。
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